详解全球铝土矿市场的危与机：需求急剧增加 对外依存度加剧怎么破？

据统计，全球氧化铝建成产能从2012年的12,447万吨增长至2022年的17,789万吨，年复合增速为3.6%，2013-2023年中国氧化铝的年产量年均复合增长率为5.9%。2022年新投氧化铝项目合计1030万吨，2023年已投产360万吨，近两年合计扩产产能已达1390万吨，此外2024年依旧有多个氧化铝项目有投产计划，氧化铝产能过剩格局难以扭转。 全球铝土矿市场简析 全球铝土矿资源富饶 我国资源保障年限逐步下降 据美国地质调查局2020年发布的矿产品摘要，世界铝土矿总资源量为550~750亿吨，探明储量为320亿吨。矿石分布集中度较高，其中非洲占比32%、大洋洲占比23%、南美洲和加勒比地区占比21%、亚洲占比18%、其他地区占比6%。 分国别看，探明储量排名前10位的国家依次为几内亚（74亿吨）、越南（58亿吨）、澳大利亚（53亿吨）、 巴西（27亿吨）、牙买加（20亿吨）、印度尼西亚（12亿吨）、中国（10亿吨）、印度（6.6亿吨）、俄罗斯（5亿吨），沙特阿拉伯（1.8亿吨），合计约267.4亿吨，占世界总探明储量的83.6%。 2022年中国储量占全球从2021年的3.5%下滑至3.1%，矿石保障年限自2021年的8.7年降低至8.1年，而全球平均年限为102年，中国的储存年限远低于全球平均水平。国外铝土矿主要是三水软铝石和一水软铝石，我国则主要是由一水硬铝石型组成，所拥有的三水铝石型铝土矿十分稀少，叠加经过二十余年的开采，国内铝土矿资源储备和品位不断下降，极度有限的资源难以支撑氧化铝行业的高速增长。国内拥有矿权的企业：中国铝业、信发集团、国电投、东方希望等头部企业；海外的大型矿企有：美铝、俄铝、力拓、海德鲁、阿联酋环球铝业（EGA）等头部企业。 矿产资源需求量急剧增加 但国产铝土矿产量连年下降 

据统计，2022年中国铝土矿产量为7780.56万吨，较2021年减少596.27万吨，增速为-7.1%。主因环保检查和安全督查全年未曾放松，矿山复产进程缓慢，供给端几无新增矿山开采项目，煤下矿的开采项目亦较难批复，叠加洪水等自然灾害的影响，令晋豫两地矿山生产举步维艰，西南地区由于新投氧化铝厂陆续投产，亦出现矿石产量降低、采购难度加大的情况。 从产量区域分布上来看，铝土矿核心产地集中在山西省和广西省，年化合计产量为5197.41万吨，占2022年总产量的66.8%；第二梯队为河南及贵州地区，合计产量1960.7万吨，占2022年总产量的25.2%；第三梯队为云南及重庆地区，合计产量614.66万吨，占2021年总产量的7.9%。 国产铝土矿——供应紧张格局维持 用矿优势相对削弱 近几年来，受国内开展安全生产整治、矿山整顿、环保督察等影响，除少数自有矿山可以保障正常生产之外，国内多数铝矿山开采受限，导致国产铝土矿供应持续紧张。 整体矿石市场在供小于求的情况下，市场氛围倾向于卖方，国产铝土矿价格将以窄幅偏强运行为主。 自2020年年中开始，国产矿产量不断减弱，矿价基本维持高位运行。伴随多年来的开采，碱耗高、品味下滑、采购困难的缺点相对凸显，用矿优势较进口矿有削弱倾向，从成本和采购便利性的角度来看，企业更倾向于国产矿石，但从保持生产稳定性看，供应体量更多的进口矿或成长期趋势。 进口铝土矿——2022年进口量激增 进口矿依存度不断加深 2018年开始，晋豫地区氧化铝厂被动加入进口线技改的队伍，叠加目前新投产能以使用进口矿石为主。目前我国进口铝土矿主要来源于澳洲、印尼和几内亚三国。 2023年6月印尼禁矿，国内约750万吨/年使用印尼矿的氧化铝产能需重新在国外市场进行采购，同时2022年新增氧化铝1030万吨/年以及2023年新增360万吨/年的氧化铝项目，均以进口铝土矿为原料，氧化铝厂储备更多进口矿的意愿攀升，令海外铝土矿结束多年的买方市场，快速扭转为卖方市场。2022年印尼铝土矿现货CIF报价高达70美元/吨，而2021年初印尼矿价格为48.5美元/吨，价格涨幅高达42%。 国产矿石供给紧张+进口矿需求放量，2023年进口依存度将进一步加深，需求的放量令卖方挺价意愿明显。 进口矿石山东消耗量位居第一  国产矿石山西消耗量无出其右 矿石总消耗量来看，当前山东、山西和广西地区稳居前三；远期来看，矿石消耗量的排名将会有所波动，除考虑各省氧化铝的建成产能外，还需考虑各省氧化铝现有产能的开工率以及未来新投产能的落地情况。 广西将成为山西强劲的竞争对手，而重庆具备超越贵州的潜力。 全球铝土矿的危与机 全球氧化铝产能 多依赖资源地而建 据数据显示，全球氧化铝建成产能从2012年的12,447万吨增长至2022年的17,789万吨，年复合增速为3.6%。产量由2012年的9,950万吨增长至2022年的14,137万吨，年均复合增速为3.6%，其中中国是产量增速的主要动力，中国氧化铝产量在全球总产量中的占比从2013年的47%已经抬升至2022年的58%。 从全球范围来看，氧化铝产能分布较为广泛，在亚、欧、非、北美、南美、大洋六大洲均有分布，据SMM数据显示，目前已有29个国家氧化铝生产记录在案。境外产能多分布在铝土矿资源较为丰富和电解铝生产较为集中的国家和地区。 近十年全球氧化铝产能及产量情况 全球氧化铝建成产能从2012年的12,447万吨增长至2022年的17,789万吨，年复合增速为3.6%。 全球产量由2012年的9,950万吨增长至2022年的14,137万吨，年均复合增速为3.6%。全球产能利用率基本保持在80%附近。 铝土矿的危-国内新增氧化铝项目 基本以使用进口矿为主 2022年新投氧化铝项目合计1030万吨，2023年已投产360万吨，近两年合计扩产产能已达1390万吨，此外2024年依旧有多个氧化铝项目有投产计划，氧化铝产能过剩格局难以扭转。 在如此大规模的新投产能下，高成本的氧化铝企业压力骤增，尤其是山西、河南、贵州三省，地处内陆远离港口，在国产矿石供应只减不增的情况下，成本难以与山东、广西、河北三省媲美。高成本地区的氧化铝厂除保供长单外，因为缺乏合理利润，满产和超产的意愿不佳。 铝土矿的机-走出国门 将氧化铝建设在海外资源国 未来海外新增氧化铝产能多集中在几内亚、印尼等地区，一方面是由于当地具备丰富的铝土矿资源，另一方面是由于资源国自身对于矿石的保护政策愈发严格，相较于原矿出口，资源国更希望矿商在当地建设氧化铝厂，以促进资源利用的最大化。

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